特朗普希望負(fù)利率 美聯(lián)儲主席重磅發(fā)聲，美股跳水500點(diǎn)

　　美股暴跌的重要原因還是疫情，鮑威爾的講話加劇了市場對美國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，而一些重要機(jī)構(gòu)也響應(yīng)調(diào)低了失業(yè)率等一些重要數(shù)據(jù)。

　　另外，數(shù)據(jù)面上，美國4月生產(chǎn)者價格指數(shù)PPI創(chuàng)下2009年4月以來最差表現(xiàn)紀(jì)錄，這一數(shù)據(jù)支撐了經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為美國將經(jīng)歷一段時間通貨緊縮的觀點(diǎn)。

　　高盛周二研究報告稱，美國失業(yè)率峰值可能高達(dá)25%，而此前預(yù)測為15%。高盛預(yù)計到年底失業(yè)率將維持在10%附近，接近上次衰退時的高點(diǎn)。高盛還預(yù)測美國第二季度GDP折合年率料衰退39%，高于之前預(yù)測的34%；與此同時高盛將第三季度經(jīng)濟(jì)增長增速預(yù)測從19%上調(diào)至29%。

　　美聯(lián)儲對負(fù)利率的多重顧慮

　　上述華爾街對沖基金經(jīng)理向記者坦言，當(dāng)前金融市場對美聯(lián)儲引入負(fù)利率的預(yù)期驟然升溫，與當(dāng)前美聯(lián)儲CPI持續(xù)走低密切相關(guān)。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，美國4月份消費(fèi)者物價指數(shù)（CPI）環(huán)比下降0.8%，創(chuàng)下2008年12月以來的最大降幅，這也是美國CPI在疫情沖擊下連續(xù)第二個月下降。

　　“在不少華爾街對沖基金同行眼里，持續(xù)下降的CPI，無疑給美聯(lián)儲進(jìn)一步降息鋪平了道路。”他告訴記者。因此這些對沖基金除了通過歐元/美元期權(quán)押注美聯(lián)儲明年啟動負(fù)利率，還持續(xù)買漲中短期美債套利，令兩年期美國國債收益率一度跌至紀(jì)錄低點(diǎn)0.1388%，離負(fù)收益率僅一步之遙。

　　然而，美聯(lián)儲對此不為所動。

　　圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德近日表示，負(fù)利率對美國而言不是一個好選項。

　　在布朗兄弟哈里曼（BBH）全球外匯策略主管Marc Chandler看來，美聯(lián)儲之所以不愿引入負(fù)利率，除了上述三大顧慮，還有兩大深層次原因：

　　一是負(fù)利率將導(dǎo)致大量貨幣基金不愿向短期融資市場輸送資金，由此導(dǎo)致短期融資市場流動性再度匱乏，令3月中旬美元荒狀況再度卷土重來；

　　二是負(fù)利率將導(dǎo)致大量海外長期投資機(jī)構(gòu)撤離美債，令美聯(lián)儲只能通過“債務(wù)貨幣化”承接巨額美國國債發(fā)行募資需求，由此引發(fā)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模持續(xù)急劇膨脹，令美聯(lián)儲貨幣政策徹底喪失獨(dú)立性與靈活性。

　　他直言，盡管當(dāng)前美聯(lián)儲強(qiáng)硬反對負(fù)利率，但美聯(lián)儲必須找到加碼貨幣寬松的新政策選項以更有效地刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。因為此前的無限量QE等救市措施主要起到規(guī)避流動性匱乏（美元荒）風(fēng)險，以及延緩企業(yè)破產(chǎn)與工人失業(yè)潮涌等作用，并沒有實質(zhì)性地改善疫情下美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景。一旦疫情持續(xù)沖擊導(dǎo)致民眾不愿消費(fèi)與企業(yè)不敢投資復(fù)產(chǎn)，美聯(lián)儲需要采取更大力度的貨幣寬松與降息措施以刺激民眾企業(yè)加大生產(chǎn)消費(fèi)意愿。

　　“更重要的是，當(dāng)前美聯(lián)儲還需要想辦法緩解美國史無前例的債務(wù)規(guī)模利息開支。”Marc Chandler認(rèn)為。隨著美國財政部出臺數(shù)萬億美元經(jīng)濟(jì)刺激計劃，令美國今年債務(wù)規(guī)模將驟增逾4萬億美元，其結(jié)果是美國每年相當(dāng)部分財政收入，將被用于兌付巨額美債利息開支，無法用于刺激經(jīng)濟(jì)增長。這也是特朗普力挺美國需要負(fù)利率，讓持有美債的投資者向美國財政部“付款”的主要原因之一。

　　“現(xiàn)在整個金融市場都在密切關(guān)注美聯(lián)儲將如何回應(yīng)美國政府針對負(fù)利率的施壓。”前述華爾街對沖基金經(jīng)理告訴記者。不少對沖基金之所以大膽押注美聯(lián)儲年內(nèi)啟動負(fù)利率，就是因為他們也注意到美國已無力承擔(dān)巨額債務(wù)利息開支，只能采取負(fù)利率“逃避”。